证券时报记者 裴利瑞科银宏泰
证监会官网显示，5月16日，26家基金公司集体行动，上报了首批基于业绩比较基准的创新浮动费率基金。这是5月7日证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）落地以来，首批上报的创新浮动费率产品。
有基金公司高管向证券时报记者表示，此次的落地，标志着公募基金改革从“降费让利”向“机制重构”纵深推进，公募基金行业迎来供给侧改革。
更强调投资者利益
在5月7日发布的《行动方案》中，特别提及建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式。
《行动方案》落地不足十天，26家基金公司已经率先行动。证监会官网显示，5月16日，26家基金公司上报首批基于业绩比较基准的创新浮动费率基金，其中有基金管理规模或主动管理权益类基金管理规模居行业前列的管理人21家，如易方达基金、富国基金、广发基金、中欧基金、嘉实基金、交银施罗德基金、汇添富基金、华夏基金等；也有中小管理人4家，如万家基金、安信基金、华商基金、信达澳亚基金，还有1家外商独资管理人宏利基金。
多家基金公司表示，产品设计围绕《行动方案》要求做了进一步细化，着力强化投资者利益为本的导向，符合一定持有期要求的投资者，赎回产品份额时，管理费率可根据产品持有期间业绩表现与业绩比较基准的对比适用基准档、升档或降档；同时对升降档做了非对称设计，相较对管理人的激励，更加强调对投资者利益的保护。
具体来看，证券时报记者从业内了解到，这批创新浮动费率基金均采用开放式运作，管理费由“基础管理费+超额管理费”构成，当基金份额持有时间少于365天，基金管理人仅能收取基础管理费；当基金份额持有时间大于或等于365天，管理费根据业绩与比较基准相对表现双向浮动。当收益不及约定水平时，基础管理费向下浮动；收益表现超越约定水平且收益为正科银宏泰，则管理人才能获取固定超额管理费，且升档幅度明显小于降档幅度。
嘉实基金总经理经雷表示，主动权益基金的本质定位是通过专业管理，力求为投资者创造超越市场基准的回报。然而，由于近些年市场波动有所放大，有些基金投资者的投资收益体验并不理想，部分公募基金也没有实现长期可持续的超额收益水平，而浮动管理费收取模式，可以充分体现公募基金产品与基金持有人“同甘共苦”的特点。
锚定业绩基准管理更精细
其实，近年来，在监管让利于民的号召下，基金公司在费率创新上进行过诸多探索，但普遍存在设计粗放、灵活性不足等问题。
与传统的浮动费率基金和基金规模、持有时长或基金业绩的简单挂钩不同，这批新型浮动费率基金首次将费率细化至“单客户、单份额”维度，即按照每个投资者、每笔基金份额的持有时间、持有期间的年化收益率分档收取，真正实现了“千人千面”的差异化收费。
“以往和业绩挂钩的浮动费率基金，对标的都是基金整体收益率，而不是每个基金持有人的收益，比较一刀切，这次的收费方式直接细化到了每笔基金申购的收益率，更为锚定投资者获得感。”有基金公司产品部人士透露，“但这也对系统升级和投资者教育提出了更高的要求，各大公司需要做好准备。”
此外，这批新型浮动费率基金还将管理费与业绩比较基准直接对标，证券时报记者了解到，首批上报的产品均为全市场选股的基金，主要对标沪深300、中证A500、中证500或者中证800等主流宽基指数，有基金管理人表示，后续会积累新模式产品运营经验，探索拓展对标的业绩比较基准范围，如主题风格类指数。
国泰基金表示，与此前浮动费率产品相比，本次收费模式更加强化业绩比较基准的“锚定作用”，将管理人与投资者利益深度绑定。对于基金公司而言，浮动管理费模式打破了传统的收费定式科银宏泰，要求基金公司将投研能力作为核心竞争力，通过创造更优异的业绩来获取更高回报。对于投资者来说，浮动管理费模式引导投资者树立长期投资理念，不再单纯追求短期收益，而是更加关注基金的长期业绩稳定性与投资策略的可持续性。
“这批浮动费率基金，无论是收费方式还是业绩约束，都更为精准化、精细化。”有基金公司产品部人士表示，“公司会派出旗下长期业绩表现较好的基金经理来管理这只浮动费率产品，全力做好产品业绩，切实为投资者创造回报。”
以长期视角发行运作产品
值得一提的是，《行动方案》还明确，在未来一年内，引导管理规模居前的行业头部机构发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60%；试行一年后，及时开展评估，并予以优化完善，逐步全面推开。
“浮动费率产品是公募基金改革的重要实践，未来还有更多产品申报，甚至有可能进入常态化发行。所以，我们是以长期视角来做这个产品，不依靠‘帮忙资金’，不看重首发规模，希望可以通过提高投资者持有体验的方式，慢慢做大规模。”有基金公司渠道人士透露。
多家基金公司也向证券时报记者表示，会持续关注改革方案进展，公司已经在产品核心要素设计、产品法律文件准备、配套系统改造推进、销售渠道沟通等各方面做了充分准备，预计会持续跟进。
易方达基金负责人表示，公司将根据相关要求，增加发行基于业绩比较基准的浮动管理费率主动权益基金，进一步强化业绩比较基准的约束作用，同时更加广泛深入开展投资者教育，帮助客户理解掌握费率结构、费率变化规则以及相关风险，更好地进行投资决策。
交银施罗德基金表示，公司将在前期参与浮动费率产品试点发行并取得积极成效的基础上，进一步加大浮动费率产品的创设力度，强化业绩基准等对基金经理投资行为的目标约束，真正做到与投资者的利益绑定。
东方红资产管理预计，在改革推动下，未来将会出现更多浮动费率产品。浮动费率改革将会为行业带来新气象，激励基金管理人大力提升核心投资研究能力，重视投资者实际回报。
扭转基金公司“旱涝保收”现象
浮动费率产品，是公募基金行业对收费模式的有益探索。多家基金管理人表示，浮动费率是基金行业在供给侧改革的又一次深度优化，将扭转基金公司管理费“旱涝保收”现象，引导行业从“重规模”向“重回报”转变，进而推动公募基金从单纯的资产管理机构向与投资者共担风险的财富管理伙伴转型。
南方基金总经理杨小松认为，浮动费率机制是公募基金高质量发展的核心抓手。近年来，部分基金的中长期业绩不及预期或者投资表现与业绩比较基准存在偏离，导致部分投资者的投资收益不理想，浮动管理费收取机制扭转基金公司“旱涝保收”的现象，其推出标志着继前期公募基金费率改革后，行业在产品供给侧的又一次深度优化。
“这次的浮动费率基金，不同档位之间的费率拉开了很大差距，如果业绩不佳，最低档位的管理费将无法覆盖基金运营成本，显示出了基金行业解决‘基金赚钱基民不赚钱’难题的决心。”有基金公司高管透露，“未来，‘唯规模论’将会失灵，‘旱涝保收’也会过时，为投资者赚钱才是王道。”
汇添富基金表示，作为公募基金费率改革的重要一环，新型浮动费率产品聚焦于优化全周期投资体验，将有效减轻投资者在持有回报不佳时的成本负担，增强投资者信心和信任，引导行业聚焦核心投研能力与风险管理能力的提升，进而提高整个行业的服务质量和投资绩效。
“从费率动态调整、考核机制完善到产品创新突破科银宏泰，最终都指向三个关键词：透明、共担、长期，进而推动公募基金从单纯的资产管理机构升级为与投资者共担风险的财富管理伙伴。”中欧基金总经理刘建平表示。
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